190억 달러 규모의 암호화폐 매도 폭락: 2025년 10월의 사태가 재현되나?

핵심 통찰:

• 190억 달러 규모의 암호화폐 자산 유동화 사태가 10월 10일로 1주년을 맞았다.
• 트럼프 대통령의 중국 관세 발표는 암호화폐 미결제 약정 규모가 2359억 달러에 달한 후 매도세를 촉발했습니다.
• 또 다른 청산 연쇄 반응은 단순히 기념일만으로는 설명할 수 없고, 과도한 레버리지, 취약한 유동성, 그리고 급격한 촉매제가 필요할 것입니다.

2025년 10월 10일에 발생한 기록적인 암호화폐 청산 사태 1주년이 토요일로 맞물렸습니다. 비트코인과 알트코인이 몇 시간 만에 급락하면서 190억 달러 이상의 레버리지 포지션이 청산된 것으로 알려졌습니다.

이번 사건은 도널드 트럼프 대통령이 중국산 수입품에 대한 추가 관세 부과를 발표한 직후에 발생했습니다. 하지만 코인글래스는 외부 충격이 발생하기 전부터 이미 과도한 레버리지로 인해 파생상품 시장이 취약한 상태였다는 사실을 발견했습니다.

중국 관세 충격 이후 암호화폐 매도세 발생

트럼프 대통령은 2025년 10월 10일, 미국이 중국산 수입품에 100%의 추가 관세를 부과할 계획이라고 발표했습니다. 이 추가 관세는 기존 관세에 더해지는 것으로, 당초 11월 1일부터 시행될 예정이었습니다.

그는 또한 미국산 핵심 소프트웨어에 대한 수출 제한 조치를 발표했습니다. 이러한 조치는 중국이 희토류를 비롯한 전략적으로 중요한 수출품에 대한 통제를 확대한 데 따른 것입니다.관세 발표

는 즉시 시행되는 세금이 아니라 정책 조치 제안이었다. 그럼에도 불구하고 시장은 미·중 무역 긴장의 추가 고조 가능성에 빠르게 반응했다.

암호화폐 자산은 파생상품 포지션이 과도하게 레버리지된 상태였기 때문에 특히 큰 타격을 입었습니다. 이번 발표는 가격을 청산 임계점까지 끌어올리는 외부 촉매제 역할을 했습니다.

미결제약정이 2,359억 달러에 달하자 암호화폐 매도세가 시작되었습니다.

CoinGlass는 2025년 10월 7일 암호화폐 파생상품 미결제 약정 총액이 사상 최고치인 2,359억 달러를 기록했다고 밝혔습니다. 이 최고치는 역사적인 대규모 청산 사태가 발생하기 불과 3일 전에 나타났습니다.

이러한 상승세는 비트코인, 알트코인 및 무기한 선물 시장 전반에 걸친 과도한 포지션을 반영합니다. 코인글래스는 이러한 구조를 갑작스러운 조정의 심각성을 증폭시킬 수 있는 레버리지 거품으로 설명했습니다.

가격이 하락하기 시작하자 거래소는 유지 증거금 요건을 충족할 수 없는 포지션을 자동으로 청산했습니다. 이러한 강제 매도는 가격을 더욱 떨어뜨리고 추가적인 청산을 촉발했습니다.

그 결과 발생한 피드백 루프로 인해 광범위한 부채 축소 과정에서 700억 달러 이상의 미결제 약정이 해소되었습니다. 이는 이전 총 파생상품 익스포저의 약 3분의 1에 해당합니다.

비트코인 폭락으로 BTC 가격이 10만 4천 달러까지 급등

비트코인은 2025년 10월 10일, 장 초반 사상 최고치에 근접한 거래세를 보인 후 약 121,705달러 부근에서 거래를 시작했습니다. 이후 매도세로 인해 BTC 가격은 장중 최저치인 약 104,582달러까지 하락했습니다.

이는 개장가 대비 약 14%의 장중 하락을 의미합니다. 이후 비트코인은 손실분을 일부 회복하여 약 113,214달러에 장을 마감했습니다.

비트코인 가격이 10월 6일에 약 126,198달러에 도달했기 때문에 이번 폭락은 특히 충격이 컸습니다. 시장은 강한 상승세와 상당한 투기적 포지션을 형성한 후에 이 이벤트에 진입했습니다.

알트코인은 매도세 동안 여러 시점에서 훨씬 더 큰 폭의 하락을 경험했습니다. 유동성이 부족한 알트코인으로 인해 많은 레버리지 포지션이 담보 가치의 급격한 변화에 더욱 민감하게 반응했습니다.

장기 투자자들이 190억 달러 손실의 대부분을 입었다

코인글래스는 10월 10일 발생한 사태로 190억 달러 이상의 암호화폐 포지션이 청산되었다고

추산했습니다 . 청산된 포지션의 약 85~90%는 롱 포지션이었습니다.

그러한 불균형은 파생상품 거래자들이 추가적인 가격 상승을 기대하며 얼마나 강력하게 포지션을 잡았는지를 보여주었습니다. 시장이 반전되자, 이러한 과도한 롱 포지션은 강제 매도의 원인이 되었습니다.

코인글래스 데이터를 기반으로 한 다른 추산에 따르면 롱 포지션 청산 규모는 약 167억 달러에 달했습니다. 암호화폐 거래소 전반에 걸쳐 약 160만 개의 거래자 계정이 영향을 받은 것으로 알려졌습니다.

이 수치는 거래소가 청산한 레버리지 포지션의 명목 가치를 나타냅니다. 따라서 190억 달러에 달하는 투자자 자금이 직접적으로 사라졌다고 해석해서는 안 됩니다.

실제 암호화폐 매도 규모는 400억 달러에 달했을 수 있습니다.

코인글래스는 이후 보고된 거래소 데이터가 사건의 전체 규모를 과소평가했을 가능성이 있다고 지적했습니다. 일부 거래 플랫폼은 동일한 빈도나 수준의 완전성을 가지고 청산 정보를 공개하지 않았습니다.

시장 조성자들의 피드백 또한 파생상품의 대규모 청산을 시사했습니다. 코인글래스는 실제 명목상 청산 총액이 300억 달러에서 400억 달러에 달했을 것으로 추정했습니다.

해당 범위는 직접 관찰된 시장 총액이 아닌 추정치에 불과합니다. 따라서 190억 달러를 넘는 확정 보고 수치가 이번 사태를 판단하는 데 더 정확한 기준이 됩니다.

보도된 수준에서조차 이번 청산은 코인글래스의 과거 표본에서 전례 없는 규모였습니다. 이는 이전의 암호화폐 디레버리징 사태보다 훨씬 큰 폭으로 증가했습니다.

암호화폐 청산으로 인한 자동화된 레버리지 축소 위험 노출

전통적인 청산 방식은 시장 혼란의 한 부분에 불과했습니다. 코인글래스는 또한 시장 폭락 당시 자동화된 부채 축소 시스템의 역할도 강조했습니다.

ADL 메커니즘은 거래소가 과도한 레버리지를 사용한 거래 상대방으로 인해 발생하는 손실을 관리해야 할 때 수익성 있는 포지션을 줄일 수 있습니다. 이 시스템은 극심한 변동성 속에서 플랫폼의 지급 능력을 보호하도록 설계되었습니다.

하지만 이러한 과정은 롱 포지션과 숏 포지션을 상쇄하는 전략을 방해할 수 있습니다. 한 포지션으로 다른 포지션을 헤지하려던 트레이더는 갑자기 수익을 내던 포지션의 일부를 잃을 수도 있습니다.

코인글래스는 일부 중립적인 포트폴리오가 스트레스 상황에서 특정 방향으로 치우치는 현상을 보였다고 지적했습니다. 이는 유동성 상황이 악화되는 바로 그 시점에 취약성을 더욱 증가시켰습니다.

바이낸스 담보 문제, 시장 전반의 폭락에 이은

바이낸스는 10월 10일 매도세 동안 플랫폼 자체의 문제도 겪었습니다. 거래소는 일부 모듈에서 기술적 문제가 발생했으며 USDE, BNSOL, WBETH와 관련된 비정상적인 가격 변동이 있었다고 보고했습니다.

하지만 바이낸스는 이러한 페깅 해제 문제가 전반적인 암호화폐 매도 사태를 촉발한 것은 아니라고 밝혔습니다. 바이낸스 기록에 따르면 전체 시장은 UTC 기준 21시 20분에서 21시 21분 사이에 최저점을 기록했습니다.

세 가지 담보 자산과 관련된 심각한 가격 조정은 UTC 기준 21시 36분 이후에 시작되었습니다. 이러한 시간 순서로 볼 때, 광범위한 시장 폭락은 가장 심각한 담보 가격 변동 사태 이전에 발생했습니다.

하지만 바이낸스는 영향을 받은 자산의 가격 책정 방식에 약점이 있었음을 인정했습니다. 시장 유동성 감소와 극심한 지역 가격 변동에 대한 불충분한 보호 장치가 문제의 원인이었습니다.

바이낸스는 폭락 후 약 2억 8300만 달러를 지불했습니다.

바이낸스는 이후 플랫폼 관련 문제로 피해를 입은 고객들에게 보상금을 지급했습니다. 거래소 측은 선물, 마진, 대출 거래에 참여하고 있으며 해당 담보 자산을 보유한 적격 고객에게 보상이 지급될 것이라고 밝혔습니다.

보도된 보상액은 총 약 2억 8,300만 달러였습니다. 바이낸스는 또한 페깅 해제와 관련된 특정 청산 수수료도 부담했습니다.

이후 거래소는 여러 위험 관리 조치를 변경했습니다. 이러한 조정에는 더욱 강화된 기준 가격 책정 메커니즘과 비정상적인 담보 가격 변동에 대한 추가적인 보호 장치가 포함되었습니다.

이번 보상은 바이낸스 특정 시스템과 관련된 손실을 대상으로 했으며, 비트코인과 알트코인 전반의 매도세로 인한 일반적인 시장 손실은 포함하지 않았습니다.

또 다른 암호화폐 매도 폭락 사태가 발생할 수 있을까요?

암호화폐 파생상품 시장에서 레버리지가 고질적인 특징이기 때문에 또 다른 기록적인 규모의 암호화폐 매도 사태가 발생할 가능성은 여전히 ​​남아 있습니다. 하지만 10월 10일 기념일 자체는 또 다른 폭락이 임박했다는 신호는 아닙니다.

2025년 이벤트가 발생하려면 여러 조건이 동시에 충족되어야 했습니다. 레버리지가 매우 높았고, 롱 포지션이 과포화되었으며, 시장 유동성이 급격한 심리 변화를 흡수하는 데 어려움을 겪었습니다.

관세 발표는 강력한 외부 충격을 불러일으켰습니다. 가격 하락은 마진 한계를 넘어섰고, 자동화된 청산 시스템을 통해 연쇄 반응을 일으켰습니다.

비슷한 사건이 발생하려면 아마도 유사한 요인들이 복합적으로 작용해야 할 것입니다. 단순히 악재만으로는 시장에 이미 상당한 레버리지 투자가 존재하지 않는 한 190억 달러 규모의 자산 유동화가 자동으로 발생하지는 않습니다.

비트코인 미결제 약정 규모는 여전히 상당한 수준입니다.

비트코인 파생상품 거래량은 폭락 이후 1년이 지난 지금도 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 코인글래스에 따르면 2026년 10월 10일 기준 비트코인 ​​선물 미결제약정은 약 517억 5천만 달러에 달했습니다.

같은 시점의 비트코인 ​​가격은 약 82,600달러였습니다. 지난 24시간 동안 약 5,300만 달러에서 5,800만 달러 상당의 비트코인 ​​선물 포지션이 청산되었습니다.

해당 수치는 활발한 레버리지를 나타내지만 2025년 시장 구조를 그대로 반영하는 것은 아닙니다. 현재 비트코인 ​​미결제 약정 수치는 BTC 선물 거래를 포함하는 반면, 2025년 10월 최고치인 2,359억 달러는 암호화폐 파생상품의 총합을 나타냅니다.

따라서 직접적인 비교는 오해를 불러일으킬 수 있습니다. 트레이더는 레버리지 변화와 가격, 자금 조달률, 시장 유동성의 변화를 함께 모니터링해야 합니다.

자금 조달률은 포지셔닝이 과밀 상태임을 나타낼 수 있습니다.

펀딩 비율은 무기한 선물 거래에서 레버리지를 평가하는 한 가지 방법입니다. 지속적으로 높은 양의 펀딩 비율은 거래자들이 롱 포지션을 유지하기 위해 점점 더 비싼 비용을 지불하고 있음을 나타낼 수 있습니다.

그러한 조건이 반드시 조정으로 이어지는 것은 아닙니다. 하지만 자금 유입 증가와 미결제 약정 확대, 그리고 현물 수요 약세는 청산 위험을 증가시킬 수 있습니다.

청산 히트맵은 또 다른 지표를 제공합니다. 특정 가격대 부근에 레버리지 포지션이 집중되어 있는 경우, 강제 매도 또는 매수가 가격 움직임을 가속화할 수 있는 지점을 보여줄 수 있습니다.

개별 지표만으로는 다음 대규모 매도 사태를 예측할 수 없습니다. 여러 지표가 동시에 과밀 포지션을 나타낼 때 위험성은 더욱 커집니다.

갑작스러운 충격 발생 시 시장 깊이가 중요합니다

2025년 10월에는 유동성 또한 중요한 역할을 했습니다. 레버리지가 높은 시장은 주문량이 급격한 강제 매도를 흡수하지 못할 때 더욱 취약해집니다.

유동성이 적은 알트코인 시장은 청산 주문이 가용 유동성에서 차지하는 비중이 크기 때문에 특히 큰 변동성을 보일 수 있습니다. 이로 인해 가격이 여러 청산 수준을 연속적으로 돌파하는 갭 현상이 발생할 수 있습니다.

교차 담보 시스템은 위험을 한층 더 가중시킵니다. 마진으로 사용된 자산의 가치가 하락하면 기초 자산의 변동폭이 크지 않더라도 청산이 발생할 수 있습니다.

바이낸스 사태는 담보 가격 책정이 플랫폼 특유의 스트레스를 어떻게 증폭시킬 수 있는지를 보여주었습니다. 거래소들은 이후 일부 안전장치를 조정했지만, 자동 청산은 레버리지 파생상품에 내재된 문제점으로 남아 있습니다.

또 다른 외부 충격이 암호화폐 레버리지를 시험할 수 있다

거시경제적 사건들은 잠재적인 혼란의 또 다른 원인으로 남아 있습니다. 관세, 군사적 충돌, 중앙은행의 예상치 못한 정책 변화, 그리고 규제 당국의 발표는 위험 선호도를 급격하게 변화시킬 수 있습니다.

10월 10일의 폭락 사태는 암호화폐 시장 내부에서 촉발 요인이 발생할 필요가 없다는 것을 보여주었습니다. 파생상품에 이미 축적된 레버리지를 드러낼 만큼 가격이 충분히 움직이기만 하면 됩니다.

그렇기 때문에 발표 자체보다 발표 전의 포지셔닝이 훨씬 더 중요합니다. 레버리지가 높은 시장은 레버리지가 낮은 시장보다 동일한 발표에도 훨씬 더 격렬하게 반응할 수 있습니다.

따라서 거래자들은 뉴스뿐 아니라 시장 구조도 함께 모니터링해야 합니다. 미결제약정, 자금 조달, 담보 품질, 주문장 깊이는 시장이 불안정해지고 있는지 여부를 나타낼 수 있습니다.

190억 달러 규모의 암호화폐 매도세는 여전히 레버리지 위험 경고입니다.

2025년 10월 사건은 레버리지 포지셔닝이 외부 시장 충격을 어떻게 증폭시킬 수 있는지 보여주는 가장 명확한 사례로 남아 있습니다. 비트코인이 장중 12만 달러 이상에서 10만 4천 달러까지 하락하면서 190억 달러 이상의 포지션이 사라졌습니다.

코인글래스는 이후 실제 명목상 청산 총액이 훨씬 더 컸을 수 있다고 추정했습니다. 이 사건은 또한 자동 레버리지 축소, 담보 시스템 및 거래소 유동성과 관련된 취약점을 드러냈습니다.

이와 비슷한 규모의 폭락이 다시 발생할 가능성은 여전히 ​​존재하지만, 그러기 위해서는 적절한 조건이 필요합니다. 높은 레버리지, 과밀한 포지션, 그리고 취약한 유동성이 강력한 촉매제와 결합되어야 할 것입니다.

현재로서는 이번 기념일을 시장 신호라기보다는 위험 관리의 경각심을 일깨워주는 계기로 보는 것이 더 적절합니다. 트레이더들은 파생상품 포지셔닝을 통해 동일한 취약점이 다시 나타나기 시작하는 징후를 살펴볼 수 있습니다.